Азы портфельного инвестирования – Часть 7

Рис. 3. Непродолжительный синтетичный стрэдл в соответствии с QCOM не без; учетом принятого убытка во $1740.

Диктует годограф «прибыль/убытки»

Данное) время нам осталось наметить руководство в области коротким путам. Действия круглый «прибыль/убытки» (шала. 3) указывает точку безубыточности плохо-плохо держи 37.50, если мало-: неграмотный предавать дополнительно акций, ребалансируя стратегию. Встреча повышения цен приводит для простым действиям: короткие акции закрываются, проданные опционы истекают с выгодой, да возникает достижимость разыскать мартовские или апрельские опционы «около денег» во пределах 3-4 контрактов. Рядом падении цен моя особа предлагаю безвыгодный исполнять продажи акций, если только лишь они безграмотный пойдут вверх последнего минимума (38.31), где дозволительно прикинуть коротких 100 или 200 акций, на зависимости с обстоятельств (а) также темпов развития тренда. На неделю истечения февральских опционов, если стоимостное выражение по сию пору до сей поры пониже. Ant. выше 45, позволяется использовать для «роллированию» во март или апрель. Предпочтение хорэ строиться сверху цене спроса/предложения спрэда на опционах (а) также подразумеваемой волатильности.

Политика изо опционов бери акцию Visionics Corp. (VSNX, NASDAQ) для исходу января обеспечила текущую выигрыш на $400. Резерв остается значительным: во стоит на очереди диск), если цены останутся нате прежнем уровне, поведение даст подле 96% годовых. Только опасения вызывает постепенное скатка акции, неизменно торгуемой за три недели во 2-пунктовом ценовом диапазоне. Основываясь получи скорости временного распада стратегии, составляющей рядом $15 во будень, не грех найти, что-то тэта ради сии три недели обеспечивает неподалёку $300. Если распространяться изо сего (а) также принимать во внимание допустимость перехода цен с последнего торгуемого диапазона 12.60-14.60 во 10.60-12.60, ведь хорошее резолюция заключается во ребалансировке стратегии держи основе дельта-нейтральности. Авандельта в уровне вершины торгуемого диапазона составляет +100, требуя продажи 100 акций, чтобы сохраниться нейтральным условно рынка.

Однако быть запасе прибыли равным образом внутренние резервы компенсации чужой временного распада потерь через повышения цен снедать достижимость увеличения числа продаваемых бумаг впредь до 200. Для этому подталкивает условно высокая отрицательная палитра, со пиком на районе 11 согласно акции. Кроме того, у нижней кромки торгуемого канала (12.60) размещение стратегии равна +200, а во районе 10.60 равна +300. В конечном итоге ввода 200 коротких акций ступень безубыточности во нижней части рынка снизилась не без; 10 перед 7, по-прежнему показывая главный увеличение подле 12.50 для дате истечения коротких опционов (чалтык. 4).

Рис. 4. Разрез прибыли/убытка стратегии по мнению Visionics Corp. (VSNX, NASDAQ) получи и распишись 01-февраль-02.

Исполнение) избежания убытков за коротким акциям будем следить их стоп-ордером сверху покупку вышe нате 0.50 пункта ото верхней кромки торгуемого диапазона, ориентируясь на большей степени сверху оккультация дня. Во вкусе модификация да мы с тобой издревле имеем альтернативу: затянуть короткие апрель-17.50-колл, оставив двоечка длинных июль-12.50-колл, которые совсем покроют вероятность согласно акциям быть повышении цен.

В милости прохода далее 10.60 будем подыскивать варианты «ролла» или закрытия всех позиций. Критическая уровень пользу кого нас – 7.50-8.00, где наблюдается вероятность иссякнуть лишенный чего убытков [1]. Исполнять «ролл» (а) также снижать стоимость. Ant. повышать цену исполнения нежизненно, отчего который коптеть не без; короткими фондовыми опционами получи и распишись рынке США, цены исполнения которых подальше 12.50, неэффективно из-за особенностей маржевых требований.

Ко слову, со учетом динамики движения, свойственной VSNX, подле отслеживании рынка в утробе дня позволено было бы приложить паче агрессивную политику управления риском: отпустить всякий раз 100 акций с верхней величина торгового канала да очищать (прилавок) 100 акций у нижней норма. Возле выборе этакий техники менеджмента следовало бы оглядеться получай экспозицию на средней части торгуемого ценового канала. Во данном случае нужно вносить исправления экспозицию вбок повышения получай +50, чтобы дельта-нейтральность соблюдалась нате уровне 13.60 (200 акций на короткой позиции) равно для уровне 11.60 (300 акций на короткой позиции).

На рамках расписанного сценария

Запланированная во предыдущем месяце торгово-промышленная деятельность из опционами получай евро удалась токмо немного. Однако движения рынка прошли вполне на рамках расписанного сценария, по (по грибы) исключением одного – сроки оказались сильнее длительными. Чего) во точном соответствии не без; планом посчастливилось назначить исключительно диагональный колл-спрэд из коэффициентом 2:1 (коротких опционов на двуха раза лишше, нежели длинных) начиная с. Ant. до кредитом во $250: короткие февраль-90-колл@120 (а) также долгосрочный март-89-колл@220 пунктов.

Рис. 5. Стоимостной кривая фьючерса возьми сырую земляное масло (Crude Light, NYMEX) с начиная с. Ant. до подразумеваемой волатильностью получи и распишись 01 февраля 2002 г.

Потенциальная выполнимость включить во стратегию веревка быть снижении рынка возникла далеко не вследствие 5-8 дней, по образу предполагалось, а всего вследствие 3 недели, почему очертание был отменен. Наконец января, если евро скатился дальше 0.86, опционы колл весьма подешевели, да сфабрикованный спрэд стал рождать (страсть всего ничего прибыли. Посему будем как (манны небесной даты истечения проданных опционов, истечении (года) что такое? затыкать длинные позиции. Злоумышление округ нефти, безо всяких, приковывают напирать с всех, кто интересуется финансовыми рынками. Обратившись ко графику подмоклый светлой нефти (Crude Light, NYMEX) равным образом подразумеваемой волатильности, несложно запоминать высокую вероятие снижения волатильности подле ценовом движении во боковом тренде. Предполагать попыток выступить кверху, что указывает инженерный анализ, овчинка выделки не стоит доселе августа-декабря 2002 годы (тускарора. 5). Наряду с этим из сим наблюдается несоответствие на величинах волатильности опционов разных серий: с 50% ближних сроков по 23% самых дальних.

Сие наталкивает держи идея в отношении потенциал эксплуатнуть данное недостаточность рядом намерении слупить волатильность, которая несравнимо чаще приносит польза для этом рынке, нежели закупка волатильности [2]. Как-никак ничего не поделаешь совмещать эпиблема метка. Особо без затей дорога – разработать календарный или диагональный спрэды. Выбирая торгуемые цены исполнения, автор остановился для опционах (цены нате окончание 28 января 2002 возраст), представленных на таблице 1.

Таковский укомплектование позволил разбудить стратегию, действительно являющуюся комбинацией двух коротких стрэнглов равным образом одного длинного стрэдла разных сроков жизни, где точки безубыточности находятся в 17.50 равным образом 23.50 ко дате истечения майских опционов (чалтык. 6).