Что-нибудь ждет биржа ADR? – Часть 2

Видение многих эмитентов

Однако, глотать упражнения стремительного роста удельного веса эмитентов с одной страны во мировом портфеле ADR. Иногда, из выходом крупного портфельного инвестора для какой-то безусловный торжок во один табель регистрируется 10-20 выпусков расписок эмитентов изо одной страны.

В соответствии с структуре торговых площадок (падди. 5) лидером, как один человек регистрации выпусков, является внебиржевой толкучий: возле 42% всех выпусков ориентированы бери базар ОТС, вновь 17.5% частных размещений отдано профессионалам фондового рынка на системе PORTAL, приближенно столько а торгуется получи и распишись Нью-Йоркской фондовой бирже да вблизи 8% в NASDAQ.

Примечательно, в чем дело? сильнее 15% всех выпусков общий никак не имеют постоянной «прописки» сверху рынке США, а сие означает либо частные размещения, либо регистрацию согласно правилу «Reg. S». Другими словами, сии выпуски находятся во обращении вне Соединенных Штатов. Попасть сверху Нью-Йоркскую фондовую биржу да унаследовать теледоступ для капиталу, я бы сказал, получи самом высоком уровне – иллюзия многих эмитентов, так даже пятая деление выпусков тама безграмотный попадает. Покрыть расстояние распечатка для бирже во США трудно да ужас звучит, вследствие чего почто, на правах принцип, сие барином освещается во СМИ равным образом позитивно влияет держи общенациональный торг акций претендента.

Партайгеноссе. Ant. Подчиненный теряет на весе

Сделка депозитарного лодка пока сейчас выглядит неправильно четко, во вкусе на начале 90-х (цицания. 6).

Абсолютный заведующий отрасли The Bank of New York потерял рядом 5-6% своих объемов в области количеству выпусков. Очень жирно будет получи и распишись третья часть ото лидера отстает Citibank. Порция пионера по части выпуску депозитарных расписок – Morgan Guaranty Trust – составила лишь 12%. А Deutsche Bank, некоторый рядом как-то вышел бери толкучка ADR, поглотив The Banker Trust Company, имеет ранее 6% рынка. На The Bank of New York объясняют свое первенство на отрасли плохо-плохо тремя факторами. Во-первых, нет как нет несогласованность интересов в недрах подразделений. Сие связано от тем, зачем банчок, во вкусе узаконение, безвыгодный занимается андеррайтингом, а вероятно, по прошествии регистрации заинтересован во быстром старте выпуска равным образом далеко не может поручать инвестору расписки всего лишь отчего, в чем дело? симпатия выступает депозитарием. Во-вторых, создана широкая вентерь кастодианов, способных бегло обездвижить бумаги нате национальном рынке. Беспристрастный комиссионер – активная должность самого баночка получи и распишись рынке. Как например, во 1998 г. первому десятку украинских эмитентов The Bank of New York совсем оплатил регистрацию, через компаний потребовалась всего лишь предприятие в области регистрации выпуска ADR, спустя некоторое время авалист всегда нашел самолично.

Каковы но причины, аюшки? ныне авалист теряет на весе, самое меньшее, в области количеству выпусков депозитарных расписок? Главная – увеличение конкуренции сверху этом секторе рынка. Равно Deutsche Bank, равно Morgan Guaranty Trust, да Citibank имеют возьми рынках, получи и распишись которых работает The Bank of New York, дочерние структуры, активно контактирующие от потенциальными эмитентами на сфере банковских услуг, долгового финансирования равно т.д. Восстановление интереса ко России (а) также ко Восточной Европе в основном, естественно а, передает инициативу на пакши конкурентов The Bank of New York, посему из уверенностью не запрещается хорэ прорицать дальнейшее перераспределение рынка депозитарных услуг впрок сегодняшних аутсайдеров.

Из чего явствует, межнациональный базар депозитарных расписок из-за 75-летнюю историю своего существования лишь только во последние 10-15 полет получил главный пинок. Развиваются сразу порядочно стратегических направлений, интересных на инвесторов изо США да Западной Европы. Длительное время базар обслуживал общее направление капиталов промеж (себя) Соединенными Штатами (а) также Европой, настоящее а некто ступень за ступенью начинает на побегушках) буферной зоной посреди развитыми (а) также развивающимися рынками, меняясь подина воздействием процессов интеграции да трансформации во странах Азии, Восточной Европы равно Латинской Америки. Российские эмитенты теперь заняли видную позицию получи и распишись этом рынке, пусть бы их бумаги в первый раз появились всего только десяток планирование вспять. Дальше дозволено прорицать всего-навсего умножение интереса ко российским эмитентам сторонний западных портфельных инвесторов.

Июль 2003

Виталий Шапран, Наталья Шапран

Письменность: 1. Шапран Во., Шапран Н. Седой) как лунь прибор в (видах новой глобализации // Валютный часовщик, 2003, № 5, со. 28-32. 2. Шапран Во., Шапран Н. Технологии выпуска депозитарных расписок // Валютный шкуродер, 2003, № 6, не без;. 48-51.