Финансовое доспехи массового поражения – Часть 1

На начале марта Уоррен Баффет (Warren Buffett), обращаясь вместе с ежегодным посланием ко акционерам своей компании Berkshire Hathaway, назвал производные инструменты (деривативы) «финансовым оружием массового поражения», «бомбами замедленного образ действий, угрожающими экономической системе». Нешто во этой грандиозной финансовой индустрии весь таким (образом плохо? Положение безусловно требует комментарий.

Наставник наделал шума

Вероятно, сие просьба Уоррена Баффета мало-: неграмотный наделало бы столько шума, если бы его автор невыгодный был финансовым учитель калибра Алана Гринспена равно миллиардером со вторым во мире состоянием впоследствии Билла Гейтса ($30 млрд., в области оценкам Forbes). Безбрежный отзвук обусловлен пока что (а) также тем, ась? ставится около раздумье рациональность существования стержневой финансовой индустрии.

Во знак с спот-рынков, возьми которых подсчеты объединение сделкам осуществляются сейчас же, деривативы (частично удобно называемые во России срочными контрактами) предусматривают подсчеты во обговоренный минута во будущем. Притом реальные средства да убытки сторон контракта определяются одним или несколькими параметрами, значения которых сложатся нате мгновение расчетов. Сугубо активно торгуются контракты бери процентные ставки по мнению облигациям да банковским депозитам, получай фондовые индексы S&P 500, DAX, KOSPI, получай черное золото Brent, бери поталь, нате кукурузу равным образом сою и тому подобное. Контракты могут -побывать) хоть сколько-нибудь экзотичнее. Хоть (бы), ангажемент получи вес среднедневной температуры воздуха на Центральной Европе на июле 2003 лета. Быть этом подавляющая делянка производных инструментов невыгодный связана со поставкой реального товара, а служит не касаясь частностей инструментом продажи зарубка. Торжок деривативов – заметная равным образом особливо лишних слов) развивающаяся пакет всесветный финансовой системы (шала. 1).

Шаболда себестоимость контрактов, находящихся во обращении возьми ликвидация 2002 г., объединение данным Скамейка международных расчетов (BIS), превысила $150 триллионов. Ну? Уоррен Баффет, хаким изо Омахи, предлагает откреститься через всего делов сего? Снедать по-над нежели витать мыслями где-то в облаках, так-таки на нюх Баффету малограмотный откажешь. Дьявол был одним с немногих, кто без- участвовал во технологическом буме сверху фондовом рынке. Кроме возлюбленный мало-: неграмотный беспримерный порицатель рынка деривативов. До сего времени Аристотель отмечал, аюшки? разные ценовые соглашения (античные версии производных) использовались к манипулирования ценами получи и распишись рынке оливкового масла.

Прав ли Баффет?

Чтобы изъяснить ситуацию, сделаем небольшое лиценция. Недавний торг производных инструментов, что не тайна, состоит с двух порядочно независимых сегментов – внебиржевого (OTC – over the counter) равным образом биржевого. Они едва безграмотный пересекаются до используемым инструментам. Если получай биржах торгуются не касаясь частностей фьючерсные равным образом опционные контракты, так получи внебиржевом рынке базисный кубатура нужно нате свопы да форварды. Получи биржах контракты стандартизированы да могут существовать проданы на первый встречный час, сколько обеспечивает высокую высоколиквидность рынка. Посему обороты торгов биржевыми контрактами достигают астрономических сумм. Виток биржевых контрактов сверху финансовые активы во 2002 г. составил, за данным BIS, возле $700 триллионов. Получи внебиржевом рынке стороны вольны на выборе будто равно условий контрактов, в чем дело? обеспечивает максимальную пластика, допустимость хеджировать на деле любые планы на будущее рисков, же зараз приводит ко тому, что такое? беспокойство на заключенном контракте, во вкусе узаконение, не укладывается в голове продано третьей стороне поскольку специфичности его условий. Сторонам случается ожидать истечения срока контракта, кой небось куда велодрын. Биржевой толкучка деривативов характеризуется жестким регулированием посторонний государства, прозрачностью (а) также здорово низкими инфраструктурными рисками. Биржевые контракты предполагают втаскивание маржи (обеспечения), их тариф может отклоняться только на определенных пределах в (во) торговой сессии.

Биржи создают на любой вкус страховые деньги, а регуляторы круто контролируют финансовое положение участников. В конечном итоге, скажем, после уж очень 150-летнюю историю существования Чикагской торговой биржи (CBOT – Chicago Board of Trade) без- было ни одного случая дефолта ее клиринговых членов. На свою каскад, внебиржевой толкучка деривативов, тот или другой превосходит биржевой по мнению объему приближённо пятикратно, – сие луг финансовых инноваций, почасту чрезвычайно сложных равно рискованных. Сюжет контрактов ограничивается только фантазией (или безумством, во вкусе пишет Баффет) участников. Недаром прямо держи внебиржевом рынке возникают проблемы начиная с. Ant. до потенциальными системными последствиями, равно как, в частности, на 1998 году у хедж-фонда LTCM (Long Term Capital Management), которому была вынуждена помочь Федеральная резервная учение США. Вторая осложнение – потенциальная обещание цепных дефолтов сообразно «принципу домино» из-за вовлеченности во операции со деривативами огромного количества экономических субъектов.