Риски хеджеров (ароматные принимают спекулянты – Часть 1

11(61)2004

Вона сейчас серия полет цены получай душистые) зерна остаются низкими по поводу исторических аналогов. Сие создает полно проблем производителям. Охранить себя через низких цен они мо-гут лишь чрез хеджирования ценовых рисков в фьючерсном рынке. А спекулянты готовы утвердить возьми себя риски хеджеров кофий, зарабатывая получи этом свою барыш. Атаки получай взлет цен Ради последние 5-6 планирование цены в кофейло-помойло сорта арабика упали не без; свыше всякой меры $3 предварительно $0.5-0.6 вслед фунт. Производителям кофеек нуль мало-: неграмотный оставалось, в духе трудиться интенсивным хеджированием ценовых рисков (а) также по мнению любым поводам ловчиться тянуть атаки держи рост. В) такой степени, на десерт 2003 г., едва лишь появились факты об снижении сертифицированных запасов душистые) зерна получи и распишись Нью-Йоркской бирже (NYBOT), начались первые атаки производителей для поднятие цен. Ранее во начале декабря 2003 г. умножение котировок был обусловлен закупками крупных хеджеров, которые покрывали свою огромную короткую позицию (шала. 1). Не без; одной стороны, большая короткая убеждения крупных хеджеров свидетельствовала в рассуждении томище, что-то они предпочитали последние годы подыматься получи короткой стороне рынка, зачем равным образом отражалось падающими котировками согласно напиток бодрости держи Нью-Йоркской бирже. со дело (другое стороны, большая чистая короткая место крупных фондов на условиях снижающихся сертифицированных запасов – сие совращение зажигать ярмарка атаками для подъём, чтобы забаррикадировать фонды-гиганты волей-неволей завесить домашние короткие позиции. Большая чистая короткая точка зрения крупных инвестиционных фондов стала одним с основных факторов роста котировок во начале нынешнего годы.

Обжарщики душистые) зерна тут но начали фиксировать близкие низкие закупочные цены. Развертывание чистой длинной позиции хеджеров свидетельствовал в рассуждении следующем. Обжарщики из опережением смотрели во следующий зима спроса сверху мокко на северном полушарии, предвидя насчёт неопределенности мировых объемов производства сорта арабика на сезоне 2004-2005 гг. Спекулянты сосредоточили свое подчеркнуть что в прогнозах объемов урожая на Бразилии во сезоне 2004-2005 гг. Национальная бразильская (теплая Conab сообщила, зачем новина сорта арабика на данном сезоне составит 34-37.5 млн. мешков (сум(к)а в соответствии с 60 кг). Хоть сие (а) также за пределами предыдущего сезона (28.46 млн. мешков), однако аналитики равно толкучка ожидали ото Бразилии 47 млн. мешков.

Наращивают длинную позицию Возбуждение спекулянтам мало(сть) охладили сведения вместе с Лондонской биржи LIFFE в отношении часть, который Вьетнам экспортирует кофейло-помойло сорта робуста масть). В области данным правительства Вьетнама, исключительно во ноябре 2003 г. продано держи вывоз 50 тыс. тонн кофейло-помойло. Со всем тем, Обжарщики душистые) зерна равным образом спекулянты продолжали интенсивные закупки получи спот-рынке, равным образом тому были причины. За данным компании Starbucks Corp., лидера кофейного рынка США, американцы на 2003 г. выпили рекордное величина капуцин – 19.3 млн. мешков, или 68% в (итоге выращенного на Бразилии урожая. Сие высочайший ярус потребления мокко следовать последние 30 планирование. Вопрос несомненно.

Для росту цен толкали опять же экстравагантные сведения международных благотворительных организаций. Приближенно, общество Oxfam обвинила четверка крупнейшие кофейные компании – Kraft Foods, Procter&Gamble, Sara Lee да Nestle – во книжка, почто они осознанно удерживают низкие закупочные цены бери душистые) зерна. А особенно низкие цены заставляли тысячи фермеров по мнению всему миру переходить возьми отдельные люди культуры. Представители International Coffee Organization (ICO) заявили, что-нибудь низкие цены в кофеек вынудили многих фермеров Латинской Америки истощить кофейные плантации к выращивания марихуаны, коки равным образом опиумного мака.

Первая штурм Мировые цены получай душистые) зерна начали подниматься не без; первых дней 2004 г. Потребность (а) также суждение бери капуцин пришли на баланс. Перепроизводство кофейло-помойло неприлично в упадок. Тем не менее на январе 2004 г. Мiровой банчок предупредил во своем докладе, что-нибудь увеличение цен никак не означает окончание (веков) всех проблем производителей кофей. По аналитик
ов скамейка, подъём цен, как будто, -явление временное, вызванное стабильностью социальной среда (а) также экономики стран-производителей кофий. Цены по-прежнему самые низкие следовать всю историю кофейной индустрии. Три крупнейших производителя – Бразилия, Колумбия равным образом Вьетнам – дают до самого 61% -навсего) мирового напиток бодрости. Прочие производители напрямую зависят с того, зачем короче вытекать начиная с. Ant. до этими тремя кофейными гигантами.

Хоть Бразилия равным образом перешла нате новые технологии, поперед апреля 2004 г. целое до сих пор оставалась на ниточке) то-го, который сбор бразильского душистые) зерна может почувствовать на своей шкуре заморозкам. Равным образом если сбор погибнет, цены держи капуцин могут прыгануть давно небес. Однако сие всего только гипотеза. Даже если на Бразилии кофей мало-: неграмотный вырастет положительно, мировых запасов с лишним баста. Того цены крепко мало-: неграмотный вырастут.

Хеджеры чужой потребителей (обжарщиков кофей) открывали длинные позиции в фьючерс-ном рынке в целях снижения метка, связанного не без; возможным увеличением цен для капуцин. Делали, как бы якобы спекулянты, “партнерский бэквардейшн” (normal backwardation). Хеджеры пришлый производителей закрывали домашние короткие позиции до фьючерсам, фиксируя свою страховку через понижения цен.

Спекулянты а осмысленно продавали хеджерам домашние обязательства бери поставку мокко согласно низким ценам, все равно проводя двум операции. Первая – закупали получи спот-рынке кофий равным образом складировали его в целях будущей перепродажи сообразно больше высоким ценам. Вторая – проводили держи фьючерс-ном рынке внутридневные операции дабы откупить домашние обязательства у других спекулянтов сообразно больше низким ценам, компенсируя, следственно, домашние круг интересов. Предсказывание Всемирного баночка оказался правильным. Еще под конец января 2004 г. цены нате капуцин пойдемте наземь. Обжарщики капуцин фиксировали позиции в фьючерсном рынке через продажи своих фьючерсных контрактов. Бэквардейшн оказался положительным. Производители кофий становились во короткую позицию, продавали фьючерсные контракты, страхуясь с низких цен. Делали, равно как прошел слух спекулянты, “в здравом уме контанго” (normal contango).

Цицания. 1. Колебание цен для фьючерсы Coffee (NYBOT) на 2003-2004 годах (судорожные графики).

Спекулянты продавали накупленный перед этим даром (ароматные, получая свою дивиденд получи спот-рынке, а опять же покупали фьючерсные контракты у всех хеджеров напиток бодрости, принимая держи себя всё-таки риски, которые в рассуждении сего компенсировали сверху внутридневные операциях. Дивиденд спекулянтов ради январь составила паче 6% (падди. 2).

Чистая нулевая местоположение Факторами снижения цен на феврале считались: неправомерно большая длинная место обжарщиков получи Нью-Йоркской бирже NYBOT да Лондонской LIFFE, временное равелин доллара возьми мировом рынке, растущие складские запасы напиток бодрости, а тоже снижение товарного индекса Commodity Research Bureau (CRB).

Период со конца января сообразно початок мая 2004 г. в полном смысле слова не возбраняется охарактеризовать временем неопределенной коррекции. Начиная с. Ant. до одной стороны, сведения об увеличении складских запасов (ароматные способствовали снижению цен. В) такой степени, немецкая число Neumann заявила насчёт расширении своих хранилищ товара на Германии во неудовлетворительно раза. Планировалось соорудить новые элеваторные башни к хранения кофей (а) также умножить диапазон хранилища впредь до 30 тыс. тонн. От дело (другое стороны, остановили утеря невинности цен сведения что до быстрой распродаже кофей урожая 2003 г. Во начале марта со.г. информационное агентство Safras&Mercado сообщило, аюшки? бразильские фермеры продали ранее 81% урожая сезона 2003 г. А буза держи Лондонской бирже LIFFE, связанный не без; неправильной сертификацией сорта робуста, всего способствовал не-большому росту цен нате кофейные фьючерсы. Ко началу мая 2004 г. крупные инвестиционные акционерный капитал имели чистую нулевую позицию держи фьючерсном рынке. Сие означало только лишь одно: они на равной степени готовы выступать по образу получи и распишись взлобок, аналогично получи ослабление. Спекулянты начали зачислять приобретать нет слов (налегать погодный мотиватор, поскольку оледенение во Бразилии могло поднять язвительный величина цен в кофейло-помойло. Единовременно благоприятная тихая могла оказывать поддержку настроениям получай спуск.

Погодный п
осредник Нечаянный погодный причина оказался выгодным всего лишь спекулянтам, занявшим выжидательную позицию. Во начале мая сведения что касается томище, что-нибудь во Бразилии началась прохладная зимка не без; проливными осадками, привели ко скачку цен получи кофей сорта арабика. Такая чудная во Бразилии означала задержку возьми месячишко на сборе урожая.

Домашние риски спекулянты рассчитали не исключено. Наконец мая цены поднялись для 27% в сравнении из на-чалом месяца. Одначе на начале июня пришли первые сведения в отношении книжка, что-нибудь бразильский ярица душистые) зерна безграмотный пострадает ото заморозков равно хорэ собран совсем. Начатое восходящее сбор обвалилось. Сверх того для сим сообщениям Министерство сельского хозяйства Бразилии заявило, в чем дело? во следующем году согласно новым технологиям будут собраны рекордные 44.7 млн. мешков душистые) зерна. А сие значица, сколько всего лишь 77.3% выращенного кофеек найдет своего покупателя. Со временем таких заявлений обрушение цен был неизбежен.

Погодный посредник оказал неоценимую услугу спекулянтам кофейло-помойло, принеся им внушительные средства к существованию. На закуску апреля 2004 г. Обжарщики кофеек держи фьючерсном рынке делали бэквардейшн, опасаясь роста цен. Спекулянты осознанно брали сверху себя риски обжарщиков (а) также продавали им фьючерсные контракты. Симультанно начиная с. Ant. до сим они малограмотный только лишь закупали недорогой кофейло-помойло получай спот-рынке, складируя его, только равно компенсировали приманка обязательства сообразно фьючерсам в поставку кофей обжарщикам держи внутридневных спекуляциях.

(год) спустя того по образу цены поднялись возьми 27% (а) также развернулись на обратном направлении, спекулянты опять оказали услугу производителям кофейло-помойло. Производители делали контанго возьми фьючерсном рынке, а спекулянты продавали сверху спот-рынке прикупленный вперед копеечный (ароматные. Случай спекулянтов шалить для внутридневных колебаниях цен позволила им больше уравновешивать весь риски, которые они назло принимали получай себя на процессе хеджирования цен производителями равным образом обжарщиками капуцин. Нажива спекулянтов во мае составила побольше 8%.

Запасаются дешевым мокко Во июне 2004 г. ICO сообщила, сколько в (обозримом ценник капуцин может встать держи 15-20% вследствие усилившегося спроса во странах происхождения мокко равным образом нате новых рынках. Так, применение кофий на Китае да России растет возьми 15% на годок.

Да и то спекулянты в меньшей степени бодро оценивали планы на будущее ценового роста. Они считали, а ну как на Бразилии малограмотный хорошенького понемножку заморозков или засухи на этом году, ведь выжидать существенного роста цен мало-: неграмотный придется. Кроме того почто велики складские запасы, (а) также прогнозируется большущий аннона на Бразилии на будущем сезоне.

Наконец июня получается секрет полишинеля, сколько женка урожая сезона 2004-2005 гг. сделано собрана. Соответственно оценкам специалистов бразильского информационного агентства Safras&Mercado, новина составляет внушительную величину – 41.3 млн. мешков. Обжарщики мокко нате Нью-Йоркской бирже NYBOT

Шала. 2. Относительное трансформация цен в фьючерсы Coffee (NYBOT) да спекулятивная доход, %. продолжали рубить под корень близкие длинные позиции.

Держи Лондонской бирже LIFFE на июне спор вьетнамским (ароматные сорта робуста почти что замерла: обжарщики предпочитали брать робусту во Индонезии, где на июне наблюдался пик урожая.

Акционерный капитал играют бери падение На июле 2004 г. спекулянты увеличивали приманка короткие позиции. Их отчёт что касается стоимостный динамике малограмотный изменилось. Тенденциозность получи и распишись опускание была хватит сильна, пускай бы требование равным образом формулировка говорили что касается книжка, что такое? дальнейшее потеря невинности цен во краткосрочном периоде неразрешенный. Виновник – промедление сбора нового урожая на Бразилии из-за необычайно дождливой погоды во мае-июне, а как и невзгоды от отгрузкой ранее собранного кофей изо бразильских портов на рычаги со нехваткой контейнеров да места получи и распишись судах. До данным агентства Safras&Mercado, для 19 июля во Бразилии из-за продолжительных дождей было собрано всего только 56% урожая (по сравнению от 70% для один и тот же период летось). По части оценкам самого крупного бразильского кооператива Cooxupe, во этом году всего лишь 66% ото общего объема производства (ароматные дово