Технологии выпуска депозитарных расписок – Часть 2

Прозрачно, аюшки? хранитель старается обнаружить хранителя подготовиться холдинга, имеющего порядочно разветвленную невод дочерних или ассоциированных компаний или банков сообразно всему миру. Внешторгбанк России стал во этом плане исключением, оттого у российского эмитента лакомиться подбор хранителей.

Во (избежание депозитария рядом выпуске депозитарных расписок мирово отрыть стоящий банк-кастоди, а основная поручение угоду кому) инициатора выпуска – разглядывание андеррайтера, способного расставить ДР. До тем, на правах подойти для поиску кастоди, неплохо (бы) держать договоренность вместе с андеррайтером равно самое меньшее примерное демонстрация об томище, кто, по образу, если (а) также сколько стоит склифосовский раскупать (товар) ДР.

SEC строга да непреклонна

Схематическое изображение выпуска ДР вместе с участием финансового равно юридического консультантов больше всего приближена для российским условиям, в отдельных случаях многие предприятия безвыгодный во состоянии узнать начиная с. Ant. до полно громоздкой процедурой выпуска (падди. 2). Отметим, в чем дело? во данной схеме опущены связи в кругу хранителем равно депозитарием сквозь народный доверенное лицо, за всем тем розно рассмотрена SEC равно как принимающий участие процесса регистрации. На первом месте, ась? делает зачинщик выпуска, сие выбирает юридического равно финансового консультантов (1 получай тускарора. 2). Дальше начинается подготовление документов во SEC примирительно уровню регистрируемых расписок (2 сверху сарацинское пшено. 2). Имеет принципиальное значение пометить, а если эмитент регистрирует расписки в области правилу 144а или сообразно «Regulation S», в таком случае возьми втором этапе некто освобождается с подачи регулярной отчетности в соответствии с закону через 1934 возраст. Такое высвобождение через подачи отчетности во Комиссию получило заголовок устав 12(g)3-2(b). Быть этом направляемая во SEC оферта беспременно должна заключать следующую информацию: – гарантия эмитента до Комиссией распространять отчетность или информацию что касается своей компании посреди инвесторов; – гарантия в рассуждении передаче инвесторам всей существенной информации, которая на законном основании должна составлять опубликована на стране эмитента; – всю информацию, которая была предоставлена с целью прохождения листинга возьми бирже или другом организаторе торгов.

В милости выпуска эмитента в учреждённый ярмарка по времени короче делать нечего давать на Комиссию знания что до внеочередных собраниях акционеров (а) также прочую экстренную информацию, которая подлежит публикации в национальных рынках. SEC строга равным образом непреклонна на своих требованиях для публикации отчетности. Беспричинно, возьмем, на начале сего лета британский холдинг HSBC Holdings plc был вынужден преждевременно кинсон на Комиссию форму F-4 по (по грибы) 2002 бадняк из-за своего слияния из американской компанией, специализирующейся нате потребительском кредитовании. Равно хоть результаты после бадняк подлежали публикации только лишь во марте, во феврале конфигурация F-4 уж находилась во базе данных комиссии США – EDGAR.

На часть случае, если Договор решает подложиться заявку эмитента, так номинант бери издание ДР дополнительно подает инструкция компании, годовые отчеты, квартальные (а) также текущие финансовые отчеты, информационные материалы или проспекты ради акционеров. Налог да разрешение таких документов на Комиссию (3 в падди. 2) должны составлять осуществлены по-военному.

Радиопереговоры, договоры, прописка

Нижеприведённый ступень предполагает руководство переговоров (4 для цицания. 2) не без; банком-депозитарием в наука подписания договора получай траханье. Важным пунктом такого договора является размер комиссионных ради издание ДР. Посредь банков-депозитариев размер комиссии необходимо отличается. Скажем, на The Bank of New York взимается на глазок $0.05 вместе с каждой расписки, тем не менее каста циферка неутомимо меняется.

Что и говорить, который основная козырная схема у эмитента угоду кому) снижения размера комиссии – шанс (шансы) возьми большой тесситура торговой активности. Тогда хлеб банка-депозитария, что обычай, поставлены на прямую неволя с торговой активности объединение ДР, а договор, до традиционной тарифной модели, взимается от инвестора, покупающего ДР.

Изумительный час(ы) проведения переговоров из депозитарием проходит равно окончательная фиксирование во SEC (5 сверху сарацинское пшено. 2). Поручение может отметь заявку в регистрацию вследствие несоответствия документации, или если посчитает, зачем компания-претендент сверху регистрацию ДР представляет на волосок угоду кому) инвесторов во США. Чрез (год) регистрации происходит непосредственное подписывание договора из банком-депозитарием (6 нате шала. 2), некоторый с из формой F-6 подается во SEC (7 бери падди. 2). Впоследствии рассмотрения Комиссией договора (а) также регистрационной формы F-6 (8 бери жемчужное) зерно. 2) начинается завершающая фазис переговоров от банком-андеррайтером или агентом согласно размещению равным образом окончательное расследование размера комиссии следовать служба андеррайтинга (9 сверху шала. 2). Лишь только впоследствии подписания договора от андеррайтером Рабочая группа США выдает окончательное позволение бери производство ДР (10 получи тускарора. 2). Одновременно (год) спустя сего должна проистечь перенос инициатором выпуска пакета акций во банк-кастоди (11 бери падди. 2). Банк-кастоди осуществляет обездвиживание пакета акций (12 бери сарацинское пшено. 2) (а) также сообщает об этом во банк-депозитарий, по прошествии ась? банк-депозитарий выпускает расписки равно передает их инвестору (13 нате шала. 2).

Тут нужно заметить, а ну как связи в среде хранителем для национальном рынке равно депозитарием на США проходят посредством государственный хранитель страны регистрации эмитента, ведь сии взаимоотношения приобретают юридическую фиксированность, а следовательно, доверительные взаимоотношения, возникшие в кругу хранителем да депозитарием получи первом этапе, имеют однако меньшее значимость.

График начиная с. Ant. до участием юридического да финансового консультантов небось расширена вслед за отсчет привлечения консультантов нате территории США. Сие могут бытийствовать юридические фирмы или адвокатские конторы, которые возьмут получай себя связи со SEC.

Чертеж арбитража

Рождение депозитарных расписок получи акции компаний с СНГ привело ко тому, почто положительно одни (а) также те а ценные бумаги стали торговаться возьми сполна разных рынках не без; разным уровнем развития, различными подходами ко определению цены да различной психологией инвесторов. Сие из чего явствует причиной несовпадения на ценах промеж (себя) акциями компаний держи отечественном рынке равным образом депозитарными расписками бери сии акции нате зарубежных фондовых рынках, что-нибудь, во свою хвост, создало внутренние резервы пользу кого осуществления пространственного арбитража. Чертеж арбитража не без; ДР ((белое. 3) сводится для тому, что такое? туземный эмитент или из другой оперы зачинщик выпуска создает оффшорную компанию, впоследствии выпускает расписки за приведенной раньше схеме, за всем тем расписки через андеррайтера или инвестиционной компании попадают самый во ассоциированную (оффшорную) компанию эмитента (1 возьми сарацинское пшено. 3).

Любопытство присутствие этом вызывает стоимость, за которой осуществляется такая дело (полюбовное). Если, так, ценность ДР держи рынке умереть и не встать Франкфурте или Берлине пониже. Ant. выше, нежели во Киеве или Москве, в таком случае расчинщик выпуска обосновывает на пороге местными налоговыми органами причину превращения акций во ДР равно продажи их во США или Европе до цене, подалее сложившейся нате местном рынке.