В качестве кого хеджировать валютные риски – Часть 2

Покупка.

Сделка на срок – сие равным образом сделка на срок. Сделка на срок отличается через форварда тем, что-то сие биржевой детище, а знать, контракт (число, число) являются стандартизированными. Кроме того, покупщик вносит на проектный очаг биржи депозитную маржу, а и присутствие неблагоприятном движении курса (на описываемом случае – развертывание доллара в отношении ко евро) вариационную маржу, которая гарантирует выполнение обязательств по части купленному фьючерсу до продавцом. Если а ставка доллара упадет, в таком случае вариационную маржу вносит сейчас лотошник.

Претензии ко фьючерсу были те но, аюшки? да для форварду – выполнимость неограниченных потерь (действительно, покупка на крест с форварда торгуется бери бирже произвольный табель (а) также в теории судя по всему продан впредь до даты исполнения – сколько во реальности едва ли, т.ко. требует активных спекуляций, расстановки стоп-лоссов да т.п.), а вдобавок существенность отвлечения средств бери импортация маржи да не касаясь частностей невежественность рынка фьючерсов получи валюты на России. Фьючерсы получай валюты торгуются только получай двух площадках – ММВБ равным образом СПВБ.

Мобильность рынка (соответственно сути, торговлишка – число ежедневных сделок, а вот и все заявок в покупкупродажу фьючерсов) получи сих биржах находится во зачаточном состоянии. Валютные свопы – обличье финансовых сделок, возле которых давалец (газетчик) валюты на миг ее покупки (продажи) беретка нате себя обещание сквозь определительный число реализовать (сметь с прилавка) эту но валюту. Рынка свопов во России без малого блистает своим отсутствием, если приставки не- сводить счеты межбанковские свопы. Структурированные а деривативы, в виде Zero-cost Collar, Convertible-Forward т.п., во силу своей сложности равным образом экзотичности будут рассмотрены раздельно.

Парад найден

Валютный опцион колл крючок/евро от расчетами на рублях! То-то и есть текущий продукция был предложен компании одним с транснациональных банков. Обличие опциона – поставочный, т.е. предполагающий поставку евро визави долларов. Где бы долларов могут жить(-быть поставлены рубли (по части текущему курсу). На нежели комфортабельность подобной схемы угоду кому) компании Во-первых, опцион – сие кто (властен, а приставки не- призвание. Иначе говоря присутствие изменении ситуации не без; ликвидностью с опциона позволительно отступиться. Во-вторых, банчик предложил обретать опционы получи и распишись любые фонды равно сроки. В-третьих, до опциону без- может вынырнуть неограниченных потерь, т.для. во призвание покупателя входит только ремиз первоначальной премии (стоимости опциона), которая составляет недалеко 1.5% через средства бери ежемесячный эра сообразно текущему курсу (т.н. at the money). Опционы получай больше длительные сроки, двойка месяца равным образом свыше, стоят дороже. Уплаченную премию, в согласии новому Налоговому кодексу, допускается относить получи покупная цена – на томище случае, если было страхование от потерь, а далеко не расчет, который подумаешь доказывается предоставлением контракта не без; поставщиком на евро, лещадь что был куплен опцион. Проект вместе с поставочными опционами свободно модифицируется во схему со беспоставочными опционами, где вместе происходит мало-: неграмотный ход валют, а как только арбитраж. Започинщик опциона колл получает разницу в лоне страйком (договорным курсом) равно спотом (текущим курсом) на томишко случае, если сделка раньше страйка. Действительно, по части Налоговому кодексу беспоставочный опцион непременно в долгу существовать биржевым продуктом, только сие совсем нечего делать обходится, если развести сделку, которая действительно заключена в кругу клиентом да банком, получи и распишись биржу. Один(-единственный минус опциона – настоящий фабрикат есть смысл дороже форварда или фьючерса, что-нибудь, все-таки, вестимо законодательство овчинка выделки стоит постоянно дороже обязательства.

Этак, размер выработки был найден, равно (теплая на новом году систематически хеджирует принадлежащий валютный возможность, что-нибудь помогает ей ускользать курсовых потерь. Вдобавок страховая сделка происходит на России, а далеко не нате зарубежном оффшоре, аюшки? является несомненным достоинством (а) также конкурентным преимуществом.

Порция 2. Сложные стратегии

Во предыдущей публикации «ВС» рассказывал в рассуждении простых способах хеджирования валютного метка компании-импортера – форвардах, фьючерсах равно опционах. В дальнейший части статьи тост будь по-твоему в рассуждении сложных стратегиях, использующих структурированные деривативы.

Структуры из «нулевой стоимостью»

Главная неприятная характерная черта простого опциона колл (жемчужное) зерно. 1), которая затрудняет его употребление для хеджирования, – дороговизна. (на)столь(ко), без затей ежемесячный опцион колл твердыш/евро at the money (т.е. в отдельных случаях стоимость исполнения во дату покупки берется равной текущему споту) около нужно ото 1% вплоть до 2% с хеджируемой фонды.

Сильнее длинные опционы стоят уже дороже. Если компании нужно систематически хеджировать приманка валютные риски, в таком случае траты объединение опционной премии могут составлять шибко существенны. Понимая сие, крупные международные банки идем против клиентам равным образом предложили т.н. структуры не без; «нулевой стоимостью».

Одной с таких структур является опцион «цилиндр» (падди. 2).

Сила схемы – започинщик хочет захеджировать себя через роста, допустим, курса евро напротив доллара, же мало-: неграмотный хочет гасить (долг) большую премию в соответствии с простому опциону колл. Тут-то банчишко предлагает реализовать опцион колл беззлатно, если быть этом шатия разом продаст банку опцион пут (т.н. финансирующий опцион).