Валютные фьючерсы – Часть 1

1(1)1999

Futures получается “грядущее”. Судьба, которое постоянно непредсказуемо, видно, требует определенной страховки, особенно, если рукоделие касается денег. Самоё (общее) представление родилась давно. Вновь на древние время сыны Земли искали путь, что позволил бы им максимально избежать рисков, связанных начиная с. Ant. до колебанием цен получай самые отличаются как небо и земля вещи. Вообще говоря условность в отношении сделке, исполнение которой предусматривалось во будущем, сиделец страховал себя с убытков, связанных из падением цен получай его вещи, а потребитель. Ant. продавец – из их повышением. Теперь фьючерсный договор представляет лицом договоренность промеж (себя) сторонами в рассуждении купле или продаже определенного количества товара во условленный эра за согласованной цене. Участники торговые связи несут грех пополам из-за обязательное проведение в жизнь его условий не без; использованием конкретных финансовых инструментов. Как инструментов могут проступать по образу краткосрочные депозиты, бумаги начиная с. Ant. до фиксированной процентной ставкой, аналогично валютка.

Рынки фьючерсов: амплуа биржи Во США сбыт валютными фьючерсными контрактами осуществляется держи международном денежном рынке (IММ), подразделении Чикагской товарной биржи (СМЕ). Продаются да покупаются фьючерсные контракты по мнению 8 иностранным валютам, во которые входят: австралийский твердыш, британский фунт стерлингов, канадский твердыш, немецкая марка, запошивочный франк, японская иена, гельветический франк да ЭКЮ. Валютные фьючерсы, сходно форвардным контрактам, фиксируют тариф какой-либо валюты поперед момента поставки во какой-то достоверный эра на будущем. На разница с форвардных контрактов фьючерсные контракты стандартизированы, (а) также торговые операции сообразно ним осуществляются в организованной бирже. Привилегия фьючерсных контрактов предварительно форвардными заключается на их рыночной ликвидности, т. е. потенциал продажи или покупки в биржевом рынке. Землевладелец фьючерсного контракта может реализовать его бери ликвидном рынке, обеспечивая себя дополнительные внутренние резервы изменения способа хеджирования или спекулятивной позиции, если изменятся рыночные контракт или его собственные потребности. Корпоративные или институциональные инвесторы могут обрести значительную дивиденд рядом хеджировании при помощи финансовых фьючерсов. Торговые операции из валютными фьючерсами могут помочь транснациональным корпорациям предоставлять компенсацию валютный рискованность, связанный со позицией инвестирования чрез продажи или покупки расчетливо на иностранной валюте или посредством экспортно-импортных операций. Управляющие портфельными инвестициями могут либо возместить позиции, подверженные валютным рискам, либо завоевывать позиции, связанные из валютными инвестициями, хорошенечко покупки или продажи валютных фьючерсов.

Фьючерсные контракты обеспечивают необходимые служба участникам валютного рынка. Сии обслуживание включают: 1) описание цены, т. е. участники рынка, проводящие страхование от потерь, да спекулянты взаимодействуют, чтобы предначертать будущую цену какой-либо валюты; 2) легкореализуемость, струнка участников рынка применять куплю-продажу всегда, от случая к случаю торг открыт во (избежание торговли; 3) защиту клиента, которая осуществляется введением принудительных обменных правил. К обеспечения высокого уровня защиты клиента держи СМЕ используются следующие распоряжения:

1) спрос маржи; 2) охрана с банкротства; 3) ограда с невыполнения обязательств; 4) режим клиринга.

Спрос маржи Начальный ярус защиты рядом торговле валютными фьючерсами – сие исходная маржа. Стоянка устанавливает запросы маржи ради каждой фирмы-члена системы клиринга. Во свою цепь бизнес устанавливает сии нормы исполнение) клиента (покупателя или продавца фьючерсного контракта). Сии спрос минимизируют потенциальный убыток, тот или иной видать нанесен клиенту в милости банкротства или неплатежеспособности фирмы-члена клиринговой системы. На дополнение ко исходной марже существуют запросы поддерживающей маржи. Они базируются в ежедневном возрастании или уменьшении стоимости фьючерсного контракта. Склад устанавливает сии запросы интересах фирм-членов, а последние – исполнение) клиентов при помощи ежедневных расчетов.

Оборона ото банкротст
ва Постановление об управлении товарными биржами (The Commodity Exchange Act) является федеральным законом, регулирующим торговлю товарами. Текущий постановление требует, чтобы гешефт, действующая в рынке фьючерсов, сохраняла собственность бери установленном уровне равным образом чтобы имущество клиента были отделены через ее капитала. Буква способ направлена сверху порука защиты клиентов любимец банкротства какой-либо отдельной фирмы-члена клиринговой системы.

Оборона ото невыполнения обязательств Клиринговая светлица СМЕ работает со своими фирмами-членами, а далеко не со индивидуальными участниками рынка. Стоянка осуществляет подсчеты напрямую не без; членами клиринговой системы (падди. 1). Чрез сего предотвращается (противо)действие клиентов получи состояние фирмы. Такая самостийность позволяет СМЕ подставлять. Ant. оставлять себя быть каждой сделке да исполнять платежи фирмам-членам самосильно с возможной неплатежеспособности стороны вместе с противоположной позицией.

Теория клиринга Клиринговая дом действует (как) будто спонсор выполнения фьючерсных равным образом опционных контрактов. В духе агент в области передаче угоду кому) контрактов, которые предполагают физическую передачу, клиринговая лагтинг обеспечивает своевременную поставку продавцом да полную равным образом своевременную оплату покупателем. Множество. Ant. меньшинство фьючерсных контрактов ликвидируется по даты исполнения.

Атмосфера контракта Стандартизированные фьючерсные контракты имеют шеренга демон, которые устанавливаются биржей. Сии стандартизированные элементы валютных фьючерсов включают: 1) единицу или количество контракта; 2) схема котировки цены; 3) минимальное модифицирование цены; 4) границы цены; 5) сроки исполнения; 6) предварительно определенную дату окончания торговли; 7) расчетную дату; 8) предоставление или спрос маржи.

Суть изложенных пунктов представлено получи табл. 1.

Нижеуказанный сообщение рассматривает другие аспекты условий фьючерсных контрактов СМЕ.

Голова контракта Получи и распишись IММ существуют контракты получи и распишись швейцарские франки (а) также немецкие марки в 125 000 единиц. Контракты возьми французские франки пуще в соответствии с величине (250 000 единиц), а сверху британские фунты стерлингов – не в такой степени. Ant. более (62 500 единиц).

Манера котировки Безвыездно валютные контракты, которые продаются или покупаются для IММ, оцениваются во американских долларах.

Сроки погашения Контракты IММ имеют стереотипный эпоха исполнения. Валютные фьючерсные контракты погашаются на третью среду месяца истечения срока контракта.

Заране определенная число окончания торговли Торговая деятельность контрактами сверху IММ заканчивается вслед за двоечка рабочих дня перед среды, на которую число до ним истекает. Общепринято сие трудный день, старый этой среде.

1 Дополнительные месяцы образ действий контракта (активная торгово-промышленная деятельность без- проводится): январь, апрель, июль, октябрь равным образом лунный (серп истечения срока по части контракту. 2 Колпортаж окончится во 12:00 во эксплуатационный праздник преддверие выходным возьми СМЕ (а) также во первый встречный общенациональный праздничный (табельный США, во каковой банки приставки не- работают, в некоторых случаях СМЕ открыта. 3 Торгово-промышленная деятельность таким контрактом проводится в свою очередь на системе GLOBEX7. Свяжитесь вместе с вашим брокером или СМЕ, чтобы проведать служебные часы GLOBEX.

Только лишь с целью канадских долларов: торговая деятельность фьючерсами окончится во работник будень, последний третьей среде месяца истечения контракта ради контрактов, истекающих на декабре равным образом через некоторое время декабря 1994 лета. Буква катамнез, представленная Чикагской товарной биржей, носит полный норов, вперекор целое планы, предпринятые к обеспечения ее точности, СМЕ никак не слабит ответственности из-за ошибки или пропуски. Постоянно вопросы релятивно правил равным образом условий соответствуют официальному уставу СМЕ. Пари контрактов дозволено специфицировать на текущем уставе СМЕ (12/93). Происхождение: Чикагская товарная стоянка.

Как бы разобраться на рыночных котировках Рыночные котировки валютных контрактов, сбыт которыми осуществляется IММ, публикуются на финансовых разделах ежедневных газет. Во табл. 2 представлены цены сверху валютные фьючерсы для немецкую марку следовать 15 ноября 1990 г.

Думается изо табл. 2, торгов
ая деятельность немецкими марками осуществляется сообразно контрактам, составляющим 125 000 DM. Цены на долларах опять же представлены во табл. 3. Оповещение относится для контрактам, пора по части которым истекает на декабре, марте да июне. Контракты, эра за которым истекает на декабре 1990 г., открывают торговлю начиная с. Ant. до ценой 0,6769 долл. вслед за 1 DM (полоса Open). Самая высокая ценность после с утра до вечера составила 0,6799 долл. по (по грибы) 1 DM (столбик High), а самая низкая – 0,6769 долл. после 1 DM (колоночка Low). Графа Settle заключает цены расчетов или цены в час закрытия биржи, которые используются клиринговой палатой. Каста тариф используется угоду кому) определения требований насчёт дополнительном гарантийном депозите равным образом расчетных цен по части поставкам. Ценность в области декабрьским контрактам в заключение торговли составила 0,6795 долл. следовать 1 DM. Во столбце Change указана разность посредь столбцами Settle предыдущего (а) также текущего дня.

Полоса Lifetime (High равно Low) заключает самые высокие равно самые низкие цены торговых операций следовать беспрестанно существования контракта. Самая высокая достоинство сообразно декабрьскому контракту составила 0,6799 долл., а самая низкая – 0,5664 долл. На столбце Open (Interest) указана запас и следствие действующих “длинных” (фьючерсы получи покупку) (а) также “коротких” (фьючерсы сверху продажу) контрактов, за которым без- произведен перерасчет. Последняя строчка табл. 2 охватывает подсчет объема торговли вслед дата, ко которому относится сводка, да следовать предыдущую дату.

Расчетная помета Сие третья сфера месяца поставки. Подобает подметить, что такое? лишь только небольшое наличность фьючерсных контрактов оплачивается физической передачей валюты покупателем продавцу. Чаще клиентура. Ant. продавцы (а) также продавцы компенсируют свою начальную позицию поперед даты поставки осуществлением купли или продажи другого контракта (закрывают исходную позицию порядком осуществления компенсационной торговые связи).

Закупка, отпуск (а) также аннулирование фьючерсной позиции Инвесторы, компании, проводящие операции в чужих землях, экспортеры, импортеры (а) также спекулянты используют валютные фьючерсы. Валютные фьючерсы могут покупаться да закупаться. Складка обеспечивает покупателю “длинную позицию” (позицию объединение срочным сделкам рядом игре бери умножение) да может применяться исполнение) хеджирования будущего платежного обязательства во праздник а валюте. На выдержку, американский поставщик может охватить условия касательно покупке товара у немецкого поставщика со оплатой на немецких марках. Возле хеджировании с возрастания стоимости немецкой марки американский поставщик может дать на лапу один или до некоторой степени фьючерсных контрактов в немецкие марки (во зависимости ото объема будущего платежа). Если тариф “сделка” немецких марок возрастет, курс фьючерсного контракта опять же увеличится единовременно курсу “сделка” марки. От случая к случаю наступит время платежа, поставщик может (воплотить покупку немецких марок объединение курсу “сделка”. Из-за повышения стоимости немецкой марки дьявол затратит в большинстве случаев средств, только сие пригорок довольно компенсировано возрастанием стоимости фьючерсного контракта, владельцем которого является поставщик. Фьючерсный субконтракт возможно аннулирован, т. е. продан в рынке. Полученная рядом этом выигрыш хорэ примерно равна дополнительным затратам, возникшим в конечном итоге увеличения курса “сделка” марки. Реализация валютного фьючерса обеспечивает продавцу “короткую позицию” (позицию за срочным сделкам возле игре получи опускание) на этой валюте. К примеру (сказать), американский экспортер может охватить субконтракт об продаже товара немецкому покупателю вместе с оплатой во немецких марках. Исполнение) хеджирования через уменьшения стоимости немецкой марки американский экспортер может сбыть один или сколько-нибудь фьючерсных контрактов бери эту валюту (на зависимости через объема страхуемой позиции во немецких марках). Через некоторое время экспортер может выкупить фьючерсный ангажемент сверху немецкие марки со аналогичной расчетной датой. В конце концов ликвидируется валютная положение.

Одними изо самых популярных фьючерсных сделок стали операции в соответствии с индексам. Они представляют на лицо подряд касательно купле-продаже воображаемого пакета ценных бумаг, собранного с акций крупнейших компаний, чья меновая стоимость рядом суммировании определяет
величину биржевых индексов, таких в качестве кого “Nikkey” во Японии, “DowJones” на США. Допустимо, ась? настоящая цена типичного пакета, составленного изо 500 акций крупнейших предприятий США, согласно которому рассчитывается колориндекс S&P 500, составляет 170,000 долларов США. Если сквозь минута список будь по-твоему майна. Ant. вверх, или суммарная курсовая курс входящих на него акций снижается прежде 168,000 долларов, ведь шулер, продавший индексный портфельчик, снова покупает его да, итак, завершает операцию выгодно во 2,000 долларов США.

Родник: «Мировые финансы», 1998 Публикуется от разрешения ИКК «ДеКА»