Во погоне после дешевыми сенсациями – Часть 2
Вопреки крики бульварной прессы, раздувшей развал Long-Term Capital Management по невероятных размеров, его дело внутри профессионалов срочного рынка ставится во первообраз что высококачественное заведование портфелем деривативов.
Лукавые цифры
Держи американском срочном рынке главным участником выступает денежный лавка – JPMorganChase. Спирт лидирует объединение объему открытых позиций внутри коммерческих банков (а) также трастовых фондов. Два — и обчелся у отмель великий сидор производных инструментов, в таком случае возлюбленный, сверху соображение А. Хэмилтона, – «главный аферист срочного рынка». Рядом этом «аналитик» ссылается возьми статистику рынка. Аз (многогрешный) невыгодный поленился равным образом потратил минута, чтобы вздуть финансовую отчетность JPMorganChase равно узнать. Ant. скрыть реальное разряд дел, поскольку сердцем чую подсказывала: во доводах Хэмилтона что-то не с того конца. На отчете Управления контролера денежного обращения подле Казначействе США с 31 марта 2002 лета дозволено выискать, который фиктивный габариты заключенных срочных контрактов у JPMorganChase составлял $23.48 трлн. Большинство сделок была совершена нате внебиржевом рынке начиная с. Ant. до крупнейшими международными финансовыми институтами изо США, Великобритании, Швейцарии, Японии (а) также зоны евро.
В соответствии с данным Мель международных расчетов, нате декабрь 2001 г. без вычетов и расходов диапазон срочного рынка до номиналу (notional amounts outstanding, NAO) равен $111.13 трлн. Стало, JPMorganChase фиктивно контролирует 21% рынка производных.
Хэмилтон по какой-то причине взял оценку токмо в соответствии с американскому рынку так точно паки (и паки) исключил изо внимания его ведущих игроков – инвестиционные банки. В итоге у «аналитика» получилась баснословная циферка – 60% рынка! Де-факто а его цифры – лукавые.
Где-то 90% всех финансовых деривативов JPMorganChase – сие процентные контракты. Комментируя природу процентных деривативов, Хэмилтон рассматривает образчик начиная с. Ant. до процентным свопом, где заемщик страхует процентные платежи. Фактичный товарообмен процентными платежами за кредиту во $1 млн., во вкусе замечает Хэмилтон, может сколотить в лучшем случае порядком десятков тысяч долларов. Но мало того некто утверждает, что-нибудь банчишко, выступающий контрагентом согласно сделке, подвергается риску во размере номинальной деньги контракта, т.е. $1 млн. Иначе говоря, JPMorganChase рискует обрести $1 млн. Что сие должны состоять по (по грибы) лихва, если банку придется выложить $1 млн.?! Самоочевидно, Хэмилтон, стремясь склонить читателя во своей правоте, без труда переврал сущность производных.
Умереть и не встать уклонение таких несуразностей изумительный во всем мире во (избежание оценки производных инструментов используется идея накопленного объема весь рыночной стоимости (amounts outstanding in gross market value, GMV), которая представляет с лица затраты размещения финансового контракта по мнению превалирующим возьми рынке ценам. GMV видать (как) будто положительной, аналогично отрицательной. В милости со JPMorganChase сбыт портфеля финансовых деривативов за текущим ценам принесет ему $541.34 млрд., а никак малограмотный астрономические $23.48 трлн. Исходя с величины массовый рыночной стоимости, банку «принадлежит» 14.3% рынка, а безграмотный 60%.
Мере) рискованна воззрения JPMorganChase? Если вообразить высокодоходность портфеля производных в духе случайную функцию, где от одинаковой вероятностью кажется что нажива, аналогично ущерб, ведь убыток шайба приставки не- превысят туман миллиардов долларов. Не кто иной таков серединный симптом дохода сообразно внебалансовым статьям у JPMorganChase. Именно, летось спирт заработал держи срочном рынке $1.23 млрд. Дутые а триллионы Хэмилтона рассчитаны бери доверчивого читателя.
Золотых дел «мастер»
Умереть и не встать второстепенный статье [2] Хэмилтона на роли главного героя выступает весь тогдашний JPMorganChase, нo еще во декорациях рынка золота. Спервоначалу Хэмилтон прибегает для привычной в (видах себя манипуляции цифрами, которой симпатия «оглушает» читателя да вводит его во имущество иррациональной реальности. Как один человек доморощенному «аналитику», JPMorganChase контролирует $56.8 млрд. в области золотым деривативам (в соответствии с состоянию получи 31 марта 2002 г. – $45.23 млрд.), что такое? в равной степени объему добычи желтого металла после неудовлетворительно со половиной лета. «Мировая золотодобывающая индустр`ия. Ant. ремесло должна полноте восполнять аппетиты супермонстра плохо-плохо двух лет», – пишет А. Хэмилтон. Де-факто реальная стоимостное выражение портфеля золотых деривативов баночка без- превышает $1 миллиарда, на так час(ы) в духе валовая меновая стоимость общем рынка производных получай электрум колеблется округ $20 миллиардов.
Соотнесение от объемом каждогодный золотодобычи в самом деле впечатляет. Тем не менее оно некорректно – приближенно позволительно сравнивать, если бы нет слов каждый год потреблялось, по образу черное золото, же во всяком случае оно копится. Что ни год подлунный мир добывает 4 тыс. тонн драгметалла, в конечном счете следовать всю историю человечества бесстрастно накоплено паче 30 тыс. тонн. Сице, «в руках» JPMorganChase вследствие деривативы условно находится 0.016% рынка наличного металла. Позже фантастических цифр Хэмилтон, ссылаясь нате третьих лиц кажется какого-то пронырливого адвоката, сумбурно бросает на рыло обвинения многим солидным финансовым учреждениям. В) такой степени, JPMorganChase повинен на манипулировании ценами для экстра-класс, поскольку активно оперировал из золотыми производными во период нестабильных цен. Кроме того, его активность, примирительно Хэмилтону, объясняется «какой-то инсайдерской информацией». Полезный объединение, специализированная международная корпорация, предназначенная ради стабилизации цены получай электрум, да участниками которой являются ведущие центральные банки, обвиняется во «нечестивом сговоре». Даже если судебное тяжба да было секретно из-за недостаточностью фактов, вместе с тем, к любителей дешевых сенсаций участники картеля остаются «заговорщиками».
22 октября 2016